青山绿水 - 2008-8-7 13:55:00
A股进入8月的首个交易日即结束了7月最后三个交易日的“三连阴”，但是本周以来两个交易日指数却出现了大幅回落的态势，指数连续下跌。上证指数累计跌幅3.96％，深成指累计跌幅则达到了4.99％。相比市场本周以来的连续回落，近期利好却频频出现。
此前一直被认为可能会加剧国内通胀的高油价近期开始呈现回落态势，纽约商业交易所轻质原油期货价格昨日盘中一度跌至119.76美元/桶，三个月来首次跌至120美元以下。尽管随后有所回升，但是收盘仍下跌了3.69美元/桶，报在121.41美元/桶，跌幅3.2%.
在上半年的经济“半年报”出来之后，决策层的调控手段变得更为灵活。下半年的宏观调控基调已经被明确为“一保一控”，保持平稳的经济增速排在了调控的首位。这在一定程度上给市场相应看多的预期，特别是部分纺织品及服装出口退税率的上调更是来得非常及时。
而“维稳”论调近期成为市场的主流声音，证监会表示要全力维护资本市场稳定运行，发改委则表示将促进资本市场稳定健康发展，而新华社连续对股市发表评论，舆论氛围有所改善。事实上，7月上证指数和深成指分别上涨了1.45%和1.06％，一反此前八个月连续回落的态势，市场有所企稳，A股上涨个股数量也远远超过下跌个股。但是，进入8月的本周前两个交易日市场继续回落，似乎令人意外。
整体来看，Topview数据显示，进入7月下半月，从7月15日到7月底，机构资金开始呈现明显净流入状态，累计净流入资金额达到了14.96亿元，同7月上半月机构资金累计净流出76.55亿元的状态呈现明显反差。
周边市场回暖已经成为近期主线，香港恒生指数从7月16日到23日六个交易日一度累计上涨了9.26％，即使是在A股7月最后三个交易日“三连阴”的局面下，恒生指数也上涨了0.19％。此外，央行同意调增2008年度商业银行信贷规模，贷款额度扩大5％，今年以来的货币政策有所放松，上周的纺织品退税率上调，都成为近期偏多的消息。
而部分个股尤其是地产业上半年业绩表现，也成为市场偏多的理由。Wind资讯统计数据显示，截止到昨日，部分地产权重股上半年业绩依然保持强劲增长。其中保利地产（600048）（600048.SH）上半年业绩大增272.18％，万科A（000002.SZ）也保持了强势，上半年净利增速在两成以上。
南京证券策略研究员周旭认为，7月市场有所走暖可能仍是市场对于近期利好消息的期待所致。随着利好消息释放之后，投资者对于奥运后经济的走势仍然存在一定担忧。尽管高油价已经有所回落，但是在市场连续下跌中，投资者可能把油价回落解读为全球经济表现不佳。尽管宏观调控政策未来收紧可能性较小，相反可能会有所放松，但是实质性的力度不会太大。此外，7月份的经济数据预计国内经济可能仍然存在下行态势，也引发了投资者担忧企业盈利下调风险可能较大。
但是周旭同时表示，随着奥运会的即将召开，以及近期诸多利好的出现，投资者可能仍然对市场反应有些过度。
国泰君安则认为，近期存在反弹的理由，主要在于紧缩政策已现松动迹象，特别是财政政策。此外，油价中期见顶，大宗商品价格已现拐点，而在奥运“维稳”将贯穿8月份，市场下跌空间有限。不过，国泰君安同时认为，目前市场流动性依旧趋紧，投资者入市积极性仍然低迷，储蓄增速居高不下。而对于自上而下和自下而上的业绩预期均低于市场预期，市场可能低估了周期性风险，业绩有下调风险。此外，大小非减持压力有所增加，将制约市场上涨空间。