key密码 - 2007-8-9 15:25:00
近期以来，各类钢材价格持续反弹，在投资大增，消费持续放大的情况下，钢材价格也象当下炎热的天气开始逐步回暖，在钢坯两天大涨幅100元/吨的消息的刺激下，螺纹钢率先走出盘局，利用市场部分规格短缺的现象进行拉升，随后热卷开始报复性反弹，经过前期的价格大幅波动以后，究竟三季度钢材市场价格走势如何？大家其实心里都没有底。下面笔者根据手上掌握的部分材料为大家分析一下，期望能起到抛砖引玉的作用。
近期钢价回升原因分析
最近几个月以来，以热卷为首的低端钢材受宏观调控影响非常剧烈，在国家严格控制压缩低端钢材出口数量，意图减少国际贸易争端，降低“两高一低”产品在出口中所占的比例，但是国家这样的导向性的政策直接引起市场心态的急剧变化，贸易商纷纷减少钢厂订货，而钢厂为了维持正常的生产，不得不通过自身所属的贸易公司低价向市场抛售，直接压低了热卷等钢材的市场价格，这样就形成了一个恶性膨胀，贸易商减少订货------钢厂低价出货-------下游用户买涨不买跌，但是今年大部分钢厂的操作策略还是比较符合市场变化，一方面通过钢厂之间的价格协调，控制价格下跌的速度和幅度，另一方面，利用检修等时机减少钢材资源的市场投放。通过这样的市场化运作，市场的恐慌心态逐步消除，前期离场的贸易商逐步进场操作，成交开始放大。
基于对近两年我国经济仍保持高速增长、固定资产投资的力度变化不大的预期，始终运行在告诉增长的轨道上。在我国的钢材消费结构中，建筑、机械制造、汽车、造船、铁道、石油及天然气、家电、集装箱8个行业占有绝对的比重。1998年至2006年的统计数据显示，这8个行业年均消耗钢材所占的比例为80%以上。今年以来，从经济统计数据也可以看到，虽然国家意图控制经济增长幅度，但是经济发展的客观规律是不随主观意志转移的，相关行业的投资持续高速增长，直接拉动钢材消费。
近期，随着人民币汇率的浮动区间拉大，人民币汇率手中国经济持续向好的影响节节攀升，基于对中国短期内经济不可能出现拐点的预期，各大金融机构纷纷预期到2007年年底，人民币对美元汇率将上升到7：1的水平，这样一来，反而在间接刺激出口加速，特别对钢材这种大宗商品而言，从商务谈判到落实合同，直到合同交货，一般需要三个月以上的时间，在这其间的汇率上涨其实是对外国进口贸易商有利，在某种程度上也是对调控政策的稀释，所以最近出现愈是调控出口增速愈是增加的怪现象。
经济规律对决宏观调控
尽管近年来中国固定资产投资的增长速度逐年放缓，但占GDP的份额依然在上升，因此，为保持宏观经济稳定，防止投资反弹将成为2007年宏观调控重点。中国自改革开放以来，相对经济增长和消费增长来说，除了20世纪90年代后期受亚洲金融危机影响的一段时期，投资增长一直存在过快的问题。主要原因有两方面，一是居民收入增长滞后于经济增长，导致投资与消费的比例关系日趋不平衡；二是地方政府片面追求GDP，造成自下而上的投资过热。
今年伊始，商务部部长薄熙来就曾表示，将把减少贸易顺差作为今年外贸发展的头等大事。但昨天出炉的我国上半年外贸进出口数据显示，今年1至6月，全国外贸进出口总值达到9809.3亿美元，其中出口5467.3亿美元，增长27.6%；进口4342亿美元，增长18.2%；累计贸易顺差达到1125亿美元，比去年同期增长83.1%，甚至超过了2005年全年的贸易顺差额，调控顺差之路依然任重道远。
为什么会出现这样的局面？其实从更深的层面上看，国民经济运行中有两股力量在实质性地推动经济增长，一股是市场本身的、完全以市场利润为基础的周期性景气循环；另一股力量则是由地方政府推动的城市基础设施建设和房地产投资。换言之，是地方政府推动的城市基础设施建设和房地产投资在为重工业产品提供市场需求。可以说，在目前的体制安排下，并不存在严格市场经济意义上的投资周期结束，地方政府拥有各种正式和变通融资渠道的情况下，经济运行的平稳与否主要依靠国家宏观调控的力度和节奏。
要摆正市场和地方政府这两股力量之间的关系和位置，不能因为看到一个孤立的重工业投资小周期趋于结束，就放松对地方政府推动城市建设投资的调控。应当看到，目前，导致地方政府投资冲动的体制机制基础和资源要素市场发育还并没有得到深度改革和显著优化。一方面地方政府有投资冲动，并且也有筹集资金的渠道；另一方面，资源要素价格还没有完全反映其环境和社会成本。在这种背景下，由地方政府主导的城市建设投资随时可以导致工业化投资反弹。
市场无形之手其实一直在缓冲宏观调控的威力，最最鲜明的例子就是目前各地的房价，屡屡在各个调控措施推行下再创新高。其实正是反映了市场经济的商品价格形成机制有其自身的规律，宏观调控只能部分影响商品价格，而不能决定其价格走势，回归到钢铁行业，2006年全行业固定资产投资2602.99亿元，其中矿山采选业投资356.49亿元，同比增长28.2%，城镇钢铁项目投资2246.5亿元，同比下降2.5%。2006年纳入中国钢铁工业协会统计的81户大中型冶金企业实现利税1622.16亿元，同比增加217.32亿元，增长15.47%，实现利润903.83亿元，同比增加126.65亿元，增长16.28%，均创历史最高水平。从这组简单的统计数据可以看出，钢铁行业的利税增长其实和宏观调控的本意是背离的，最主要的是钢铁企业的原料有很大一部分是从外国进口，加工成钢材后出口，属于加工贸易的范畴，国家的一系列措施其实只对一般贸易有效，但是对加工贸易却收效甚微。
三季度钢材市场价格走势展望
综合各个方面的信息，本人觉得三季度这个往年的钢材消费淡季在今年有点不一样，1）今年夏季全国自然灾害的强度和频度大大高于往年，长江，淮河频发的洪水已经造成接近200亿的经济损失，这样的灾后重建规模是历史上少见的，由此拉动的钢材消费也是值得关注的。最近的螺纹钢价格强劲反弹已经证明这点。2）最近钢铁股的热潮席卷而来，不排除有能力的资金存在跨市套利的可能。即在一个时间段内，判断时机，先后买入股票和钢材现货，通过推动钢材价格上涨来实现股票盈利，但是这样的操作模式一般适合大型钢厂，去年宝钢在钢铁股上大赚10亿就是依靠这种模式3）汇率走高的预期推动加速出口。在钢材这样需要比较长时间操作的出口商品，汇率上涨对国外进口商的益处是不言而喻的，所以会出现持续的钢材出口浪潮。
三季度国内钢材价格可能是平稳走高，由于前期的价格回调，各类钢材的价格水分基本被挤压，现在资源紧缺，直接导致在产品链条上愈是靠近上游的产品价格愈是坚挺，如最近螺纹钢的价格就受钢坯价格的顶托开始持续走高，热卷也受此影响，开始恢复性上涨，其他各类钢材价格也出现止跌回升的走势，三季度钢材价格出现一波象样的反弹是可以期待的。
key密码 - 2007-8-9 15:26:00
下半年钢价是看涨还是看跌？官方与行业两种态度。国家发改委经济运行局近日发布了上半年钢铁行业运行分析，认为上半年钢材出口增幅过快，下半年的政策取向将是紧缩，淘汰落后，遏制出口，并认为出口受限后下半年钢材价格将有压力，但是钢材行业对于今年下半年的钢材价格依旧看高。广东省钢铁行业人士认为，上半年铁矿石价格上涨25%以上，而且房地产投资依旧保持增势，钢材价格将维持升势。
价差拉动出口飙升
国家发改委经济运行局的数据显示，上半年，全国累计产钢23758万吨，比上年同期增加3777万吨，同比增长18.9%；出口钢材3379万吨，同比增长97.7%；出口钢坯437万吨，同比增长41%；进口钢材869万吨，下降7.7%。进出口相抵，净出口钢材2510万吨、钢坯423万吨，折合钢相当于出口粗钢3093万吨，与上年同期相比，粗钢净出口增加1987万吨，增长179.7%。国家发改委经济运行局认为，上半年钢材产量增幅偏高，出口增幅也过快。
数据显示，反映国际钢材价格走势的CRU指数，6月末达到了172.8点，比年初上涨了15%，同期国内钢材价格指数上涨了5.6点。尽管国内增产粗钢3777万吨，但消化在国内的仅为684万吨。而去年同期的净出口折粗钢1106万吨，占同期国内粗钢产量的5.5%%，分析认为，是因为国际市场的需求，消化了国内大部分新增产量，才得以保证国内钢材市场的价格走势。
国家发改委认为，随着今年国家先后几次调整钢铁产品出口政策，出口将会得到遏制，大量的新增资源将回流到国内市场，对下半年的钢材价格将形成压力。
行内依旧看涨钢价
尽管国家发改委经济运行局认为由于出口退税政策的调整，下半年钢材价格将受压，但钢铁行业内部对于今年下半年的价格依旧看好。广东省钢铁工业协会一位人士告诉记者，目前影响钢材价格的因素一是出口限制，二是淘汰落后产能，三是国内需求，四是原材料价格。目前，国家的出口政策调整会影响到一部分出口，但是，由于国际市场对过钢材价格的需求依旧比较强劲，价格差还是存在，出口依旧成为一些企业谋求效益的手段。钢铁需求量是GDP的“晴雨表”，今年中国GDP仍然将保持11.5%的增幅，这就使得钢材这种基础性材料的需求增加，价格依旧是有个升势。而原材料价格上涨则直接提高钢材价格成本，拉升钢价，广东省经贸委的数据显示，铁矿石上半年同比涨幅在25%以上，下半年国内海运运力供需基本平衡，运价将继续走高，预计下半年钢材等重要生产资料价格将居高不下。
这位人士分析，如果单纯考虑广东企业，钢材的价格更应该是保持升势，因为广东的钢铁企业出口不多，广钢稍多一点，韶钢则更少，出口政策影响不大，而这些钢铁本身就处在最大的市场里，需求将拉升价格。